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中国企业盈利状况面临下行压力

中国企业盈利状况面临下行压力

图片来源:视觉中国

工业企业利润增速出现了小幅回落。

6月27日,国家统计局公布数据显示,2016年前5月,规模以上工业企业实现利润总额同比增长6.4%,增速比前4月回落0.1个百分点,其中5月份利润同比增速3.7%,比4月份回落0.5个百分点。华泰证券报告认为,工业企业利润增速小幅下降原因有下几点:一是经济增速弱企稳,5月份工业增加值同比增速为6%,与4月份持平,对企业利润的拉动不明显;二是PPI降幅继续收窄,对企业利润下降有一定的支撑作用;还有就是主营成本上升,5月份每百元主营业务收入中的成本为85.73元,比4月份增长了0.07元;以及营业外净收入增长明显放缓,5月份,规模以上工业企业营业外净收入同比增长19.7%,增速比4月份回落36.5个百分点。

行业细分数据显示,有色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业、通用设备制造业和公用事业等行业的盈利增速改善,而化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业以及计算机制造业盈利增速回落。

申万宏观报告指出,绝对量来看,化工、石油加工、电子和烟草等行业盈利下降对企业利润拖累明显。

分企业看,前5月份国企利润总额累计同比-7.3%,跌幅较上月收窄0.5个百分点,外资和集体企业利润增速也有所回落;而股份制企业和私营企业利润增速则有所回升。

平安证券报告认为,私营企业年初以来利润增速持续回升,与民间投资的断崖式下跌形成鲜明对比,这可能意味着,实体经济投资回报率的低迷制约了私人部门的投资热情,但其利润的改善将有助于推进去杠杆的进程。短期看,经济再度显露出疲态,国内生产资料价格亦较为疲软;随着去产能工作的进一步推进,企业盈利状况仍将面临下行压力,预计6月份工业企业累计利润增速回落至5.5%。

“工业企业利润同比增速将继续承压。”华泰证券报告指出,国际方面,英国脱欧市场动荡加剧,全球避险情绪的升温,同时,国际经济下行引发的需求不足同样会拉低企业利润增速。国内方面,固定投资增速下滑,尤其是民间投资“隐忧”变“明火”,企业利润增速也将有下滑风险;房地产和基建投资拉动的经济依然缺乏长期动力,由房地产和基建拉动的企业利润将受影响。

货币政策方面,目前资金面宽裕,受国际经济动荡影响,货币政策会保持流动性合理充裕;财政政策方面,政府依然会采取积极措施助推经济,对企业利润增速提升具有积极作用。综合考虑,预计2016年下半年工业企业利润增速较上半年将有所收窄,为3%-4%左右。

申万宏源报告则认为,5月投资显著下滑,企业效益回落,宽松仍需加码以稳定经济。叠加英国脱欧带来的外部冲击,降准仍有打开空间,不排除极端情形下降息的可能。

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