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人民币短期震幅加大 但仍会保持稳定

人民币短期震幅加大 但仍会保持稳定

图片来源:视觉中国

人民币兑美元中间价连续三日大幅贬值,累计贬1.3%(870BP)至6.6528。6月29日,在连续下调频频触近6年新低后,人民币中间价回升204点,1美元对人民币6.6324元。

中国央行6月28日在官方微博发布消息称,近期受英国“脱欧”公投影响,国际外汇市场出现波动,英镑、欧元走贬,美元走强,在“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的人民币兑美元汇率中间价形成机制下,人民币对美元汇率有所贬值。但人民币对一篮子货币汇率仍保持了基本稳定,市场预期平稳,人民币汇率将继续按照既有的形成机制有序运行。

央行的潜台词是:人民币中间价并未明显偏离“收盘价+一篮子汇率”之“双锚”轨道。

短期来看人民币汇率的波动加大主要是英国“脱欧”所致:第一,英国“脱欧”对英镑的利空是暂时的。英镑此前被低估,而英国经济的基本面还是不错,所以本轮英镑下跌之后未来还可能反弹回来,人民币所兑的“一揽子货币”也会趁势反弹。

第二,英镑、欧元的贬值,美元被动的升值,由此带来人民币汇率下跌的压力,而一旦未来英镑反弹,美元就有可能有所回调,人民币兑美元也会有机会反弹。

从这个意义上来讲,只能说未来人民币汇率的波动幅度可能更大。

而从根本上讲,央行允许人民币更大幅度的下探也有两个因素:第一,从制造业国际竞争力来看,人民币难以继续挺下去。尤其值得警惕的是,在美国主导下,以TPP和TTIP来取代WTO已是大势所趋(TPP于2016年2月4日在新西兰正式签署)。由于TPP范围内将会实行“原产地规则”下的“零关税”,而且中国加入TPP的希望渺茫,中国制造业的国际竞争力受到TPP的严重冲击已不可避免。

第二,外汇储备不断减少,6月15日更新的“货币当局资产负债表”显示,5月央行口径外汇占款单月下降537.02亿元,至23.728万亿元人民币,这是央行口径外汇占款自去年10月后,连续七个月出现环比下降。一旦各种因素导致“热钱”和长期资本撤离,外储就存在快速“塌方”的风险。

6月27日,中国国务院总理李克强出席夏季达沃斯开幕式时表示“人民币不存在长期贬值的基础”。他说:“面对当前国际金融市场扑朔迷离的波动,中国将坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度。中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础,中国有能力保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。”

有市场人士预计,未来人民币汇率的波动幅度可能更大,但估计今年G20峰会前人民币汇率总体将比较平稳。

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