让市场意外的数据：中国外汇储备重回3.2万亿美元之上

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央行7月7日公布的最新数据显示，6月末中国外汇储备比5月增加134.26亿美元至32051.62亿美元，增幅达到2015年4月以来最大；而且远多于市场预期的31670亿美元。

这意味着中国的外汇储备截至2016年上半年重回3.2万亿美元之上。

主要原因是贸易顺差在过去几个月持续增加，由2月的325.92亿美元持续回升至5月的499.8亿美元。接下来，预计中国贸易顺差依然强劲，因为监管部门前期加强了贸易项下外汇交易的核查力度，应有助于减少经常账户下的“资本漏出”。要进一步确认央行是否净卖出外汇，下周公布的央行外汇占款数据将至关重要。

6月份外汇储备的增加令市场意外，这为储备资产价格上涨带来正向估值效应，也为上半年外汇储备“添砖加瓦”。

一方面，受英国脱欧影响，6月英镑对美元贬值8.1%，欧元下跌0.2%，而日元升值7.3%。预计汇率变动致使央行所持非美元储备资产的美元估值缩水约87亿美元。中国持有日本国债约占外储的2.37%，日元升值仅提升估值55亿美元，不足以抵消英镑和欧元走弱的影响。但另一方面，6月美国国债、欧元区主权债券和日本政府债券价格分别上涨约2.1%、1.8%和1.6%。按市值计，资产价格变化或对应约399亿美元的估值变动。

价格因素在平时往往被忽略，但在英国脱欧这样重大风险事件引发债券价格大幅变动的情况下，它和汇率因素一样也是影响储备资产估值的重要因素。

但是，在人民币贬值压力增加以及资本外流压力亦相应上升的情况下，预计下半年中国外汇储备仍然有下行压力。

英国脱欧撼动全球金融市场，令全球经济增长前景变得更黯淡。最近人民币贬值速度有所加快，今年第二季人民币（CNY）兑美元单季贬值2.92%，是1994年汇率并轨以来录得的最大季度贬值。另外，中国官方公布的CFETS人民币指数截至7月1日进一步跌至94.88，是去年11月该指数成立以来的最低水平；亦比去年12月31日的100.94贬值了6%。此指数反映人民币兑一篮子货币持续走弱。

为分散上述压力，中国政府也在提高外汇储备的多元化。

中国作为全球最大的黄金生产国及消费国，黄金储备方面，6月份增持48万盎司黄金储备，持有量由5月份的5814万盎司增至5862万盎司，约合1823吨。在过去12个月，中国有11个月是在增持黄金，显示中国正在稳步分散外汇储备，提高储备多元化。今年初环球金融市场十分动荡，避险因素增加市场对黄金的需求，现货金价由去年底的低位1046.44美元，持续上升至近日高位1375.28美元，累积升幅高达31.4%。